ЕКОНОМСКЕ ТЕМЕ (2018) 56 (3) 6, 369-387
Миљан Лековић
Резиме: Концепт ефикасног финансијског тржишта, у литератури познат као хипотеза ефикасног тржишта (Еффициент Маркет Хyпотхесис – ЕМХ), имао је дуг и тежак развојни пут од идејног зачетка, до његовог коначног утемељења, као једне од централних парадигми у савременим финансијама. Деценијама је био изложен тестирању и критичком преиспитивању, а две основне врсте проблема са којима се сусретао су теоријски парадокси и тржишне аномалије. Циљ рада је да се кроз представљање различитих тестова ефикасности финансијског тржишта и резултата спроведених истраживања, испита валидност ЕМХ. Намера је да се дâ одговор на питање да ли се, упркос теоријским парадоксима и тржишним аномалијама, концепту ефикасног финансијског тржишта може приписати епитет валидности. С тим у вези, у раду су представљени бројни докази за и против валидности слабог, полујаког и јаког облика ЕМХ, са закључком да, ни после више од пола века истраживања, у финансијској литератури није постигнут консензус о присуству или одсуству валидности ове хипотезе.
Кључне речи: тестови слабог облика ЕМХ; тестови полујаког облика ЕМХ; тестови јаког облика ЕМХ
ДОКАЗИ ЗА И ПРОТИВ ВАЛИДНОСТИ ХИПОТЕЗЕ ЕФИКАСНОГ ТРЖИШТА
Миљан Лековић
Резиме: Концепт ефикасног финансијског тржишта, у литератури познат као хипотеза ефикасног тржишта (Еффициент Маркет Хyпотхесис – ЕМХ), имао је дуг и тежак развојни пут од идејног зачетка, до његовог коначног утемељења, као једне од централних парадигми у савременим финансијама. Деценијама је био изложен тестирању и критичком преиспитивању, а две основне врсте проблема са којима се сусретао су теоријски парадокси и тржишне аномалије. Циљ рада је да се кроз представљање различитих тестова ефикасности финансијског тржишта и резултата спроведених истраживања, испита валидност ЕМХ. Намера је да се дâ одговор на питање да ли се, упркос теоријским парадоксима и тржишним аномалијама, концепту ефикасног финансијског тржишта може приписати епитет валидности. С тим у вези, у раду су представљени бројни докази за и против валидности слабог, полујаког и јаког облика ЕМХ, са закључком да, ни после више од пола века истраживања, у финансијској литератури није постигнут консензус о присуству или одсуству валидности ове хипотезе.
Кључне речи: тестови слабог облика ЕМХ; тестови полујаког облика ЕМХ; тестови јаког облика ЕМХ
